短期理财的最佳方案篇1
影片上映首周,票房就突破4200万元人民币,斩获颇丰。截至目前,该影片票房已过亿元大关。这样一部爱情文艺片,打动的不只有文艺小青年们,就连中老年观众也对其赞不绝口。
继成为韩国釜山国际电影节的开幕影片之后,《山楂树之恋》再添殊荣,获邀成为第30届夏威夷国际电影节的开幕影片,电影节主席ChuckBoler专程前往机场迎接张艺谋,安排张艺谋作为最重要的贵宾,在会上压轴发言。
11月14日出生的张艺谋,有着天蝎座与生俱来的特质:富有责任感,韧性强,条理化,支配欲强,外冷内热,执着……
从《一个都不能少》到《英雄》,从《十面埋伏》到《满城尽带黄金甲》,从《三枪拍案惊奇》到《山楂树之恋》,张艺谋在不断的成长和蜕变,不断的增强自己对市场经济的理解和操刀能力。
如今,谋大爷又近乎返璞归真了,虽然也有反对声,但“天蝎”的锋芒不会就此黯淡。
白羊座3.12-4.1911月名目繁多的工作,会让白羊们绷紧神经,但这也会带来丰厚的薪水。不过,11月羊羊们的财运并不稳定,花大钱的场合很多,因此财进财出,荷包守也守不住。
金牛座4.20-5.2011月需要发挥金牛座精打细算的理财精神。尤其到了中下旬,金牛座会因为购买盘算已久而迟迟未出手的高档物品而大笔花钱。不过,本月金牛座小有偏财运,或许能有中奖机会。
双子座5.21-6.22双子座11月财运继续看好,经商者或许有机会扩充店面;上班族也会因为业绩突出,收到丰厚的奖金红包。尽管如此,还是要提醒双子座,不要因为收益多就疯狂购物。
巨蟹座6.23-7.2211月巨蟹座财运平平,并非最佳投资时机,巨蟹们可以把眼光放在长期投资项目上。11月巨蟹还容易遇到小人,在投资过程中千万不可轻信一些小道消息,否则很可能因此而破财。
狮子座7.23-8.22狮子座11月正财运一般,小有偏财运,虽然积蓄没有显著增多,但一些以前累计下来的外债大多可以收回。如果有爱好买、喜欢抽奖的狮子座,不妨试试身手,或许有意外之喜。
处女座8.23-9.2211月因工作不顺利,生活中烦恼颇多,平时理智清醒的处女座出现了理不出头绪的情况,手上的存款成为给他们带来安全感的源头。若把手中闲钱用在个人充电或短期投资上,也能有所斩获。
天秤座9.23-10.2211月天秤座的财运不佳,赚钱机会大多是纸上谈兵,好在“秤子”们在11月也没有太强烈的购物欲望,花费不多,所以基本保持收支平衡。
天蝎座10.23-11.2111月天蝎座的财运略有起色,可利用一些人际关系做短期投资,见好就收,不可恋战。蝎子们账上金钱进出频繁,投资收益进账之后,又会有大笔的人情消费在等着。
射手座11.22-12.21射手座11月苦尽甘来,财运颇佳,尤其以正财为主,各方面投资都见收益,而且还能抓住有利时机,在短线投资上有所收获。射手们偏财运也不错,有可能中哦。
摩羯座2.22-1.19摩羯座11月财运亨通,多劳多得,若有机会做大笔投资,低买高抛,将得到丰厚的投资回报。事业上,加薪和获得奖金的机会都大大增加。
短期理财的最佳方案篇2
【关键词】中小企业财务管理融资
一、中小企业财务管理中存在的问题
主要由宏观经济环境和自身双重因素造成的，其主要存在以下几个问题：
（一）资金严重不足
现状就是中小企业融资难、资金严重不足，造成该问题主要原因有：一、中小企业信用等级低，资信力度不够。调查表明，做^资信评级的企业仅占46.6%，未做过的占53.4%，个别企业抽逃资金，拖欠贷款在一定程度上影响企业整体形象；二、中小企业经营风险高。中小企业经营普遍存在规模不大，自有资金较少，技术水平落后，经营业绩不稳定，抵御风险能力差的问题，再加上财务管理水平低下，信息缺乏客观和透明，给银行和投资方带来了投资风险；三、缺乏专门为中小企业服务的金融机构；四、银行体制缺乏活力，营运方式呆板，贷款门槛较高；五、无直接融资渠道。目前中小企业一般通过增加股本金和银行借款融资，政策上不允许发行股票和债券筹集资金。
（二）财务意识薄弱，财务结构失衡
主要存在问题两点。第一，有些中小企业认为现金越多越好，造成现金闲置，未参加生产周转，不能有效的利用。第二，过度负债是高速成长企业的典型通病，也是财务危机的根源。中小企业发展如此迅速，与高速成长战略有着直接关系。高速成长战略必然会造成资金短缺，在自有资金不足的情况下，企业就不可避免地要负债经营。而经营不利和内部财务管理弱化等因素又会加剧债务水平，造成企业过度负债。在过度负债的情况下，企业的经营成本和财务压力就会加大，支付能力日渐脆弱，加快了财务危机的爆发，最终不可避免地走上了倒闭、破产的道路。
（三）经营模式僵化，管理观念陈旧
中小企业中大多数属于个体、私营性质，由于历史和社会的原因，企业管理者的管理能力和管理素质较低，管理思想落后，缺乏有效的管理。有些企业管理者基于其自身素质局限，不懂得将财务管理纳入企业管理的有效机制中，缺乏现代财务管理观念，使财务管理失去了它在企业管理中应有的地位和作用。进一步讲中小企业典型的管理模式是所有权与经营权的高度统一，企业的投资者同时就是经营者，这种模式势必给企业的财务管理带来负面影响。在这些企业中，企业领导者集权现象严重，致使其职责不分、越权行事，造成财务管理混乱、财务监控不严、会计信息失真等。企业没有或无法建立内部审计部门，即使有也很难保证内部审计的独立性。
二、优化财务结构
平衡高成长和稳健发展优化财务结构是企业财务稳健的关键。其具体标志是综合资金成本低、财务杠杆效益高、财务风险适度。企业应当根据经营环境的变化，对资本、负债、资产等进行结构性调整，使其保持合理的比例。
（1）建立最佳资本结构。最佳资本结构是指一定时期内一种能使财务杠杆利益，财务风险筹资成本，企业价值等之间实现最佳均衡的资本结构。资本结构安排是一个复杂的问题，因为它受到各方面因素的制约和影响，在设计最佳资本结构过程中必须考虑这些相关因素。
（2）优化负债结构。负债结构性管理的重点是负债的到期结构。由于预期现金流量很难与债务的到期及数量保持协调一致，这就要求企业在允许现金流量波动的前提下，确定负债到期结构应保持安全边际。企业应对长、短期负债的盈利能力与风险进行权衡，以确定既使风险最小、又能使企业盈利能力最大的长、短期负债比例。
（3）优化资产结构。资产结构的优化主要是确定一个既能维持企业正常生产经营，又能在减少或不增加风险的前提下给企业带来尽可能多利润的流动资金水平。因为流动资产过多，影响企业的效益；流动资产过少，周转失灵，影响企业的正常经营。党的十七大报告明确提出，弘扬和培育中华民族的传统美德。诚信也是我国人民代代相传的美德，在进行经济建设的今天仍然有其深远的意义。政府倡导和培育民间诚信系统，加强对中小企业诚信意识的培育，同时加强对中小企业的事后诚信监管，如果发现有中小企业失信，国家要采取法律手段严惩，达到净化社会诚信环境的目的，为中小企业的融资创造更为宽松的环境。
政府提供公共服务，建立信用评价体系，鼓励社会信用评价机构的发展由于历史原因，中小企业尤其是非国有的中小企业和商业银行很少有业务往来，银行无法为其设立信用档案。因此，政府应鼓励发展社会信用评级体系，为中小企业建立信用档案，积极协助银行的放贷工作。人民银行要监督商业银行制定科学的、切合中小企业实际的信用评级制度，客观评定中小企业的信用等级，科学合理地反映中小企业的资信状况和偿债能力，为贷款发放提供便于操作的可靠依据。要建立完善适合中小企业特点的授信制度，合理制定中小企业授信额度。
国家要鼓励和支持商业银行和政策性银行等面向中小企业提供贷款支持国家鼓励商业银行特别是国有商业银行在注意信贷安全的前提下，建立向中小企业发放贷款的激励和约束机制，在保证贷款质量的同时，切实提高对中小企业的贷款比例。鼓励政策性银行在现有业务范围内，支持符合国家产业政策、有市场前景、技术含量高、经济效益好的中小企业的发展。中央银行继续扩大中小企业贷款利率的浮动幅度。银行要根据中小企业的经营特点，及时完善授信制度，合理确定县级行贷款审批权限，减少贷款审批环节，提高工作效率。要积极研究开发适应中小企业发展的信贷服务项目，进一步改善银行对中小企业的结算、财务咨询、投资管理等金融服务。
短期理财的最佳方案篇3
关键词:负债经营;内涵;两面性;合理运作
中图分类号:F27文献标识码:A
一、负债经营的内涵
企业的负债经营是指通过银行贷款、商业信用和发行债券等形式吸收资金,并运用这笔资金从事生产经营活动,使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。所以,只有通过信贷方式取得的债务资金才是构成经营负债的内涵。并且可以看出,负债必须是可以计量的,有确切的金额或可预计的金额或数量,同时债务是债务人必须在将来某个特定时间履行其偿还义务。
二、负债经营的两面性
负债经营同一切事物一样,有其两面性,它既不像过去认为的“经营不善”,也不是拯救濒临破产企业的灵丹妙药,它既能给企业带来经济效益,又会给企业带来风险。
(一)负债经营对企业的积极作用
1、负债经营有利于提高企业经营规模,增强企业的市场竞争能力。市场经济是竞争经济,竞争的成败除了与竞争方式等有关外,还取决于企业的竞争实力,即企业的资金规模。企业通过举债可以在较短的时间内筹集足够的资金扩大经营规模,参与市场竞争。
2、负债经营能有效降低企业加权平均资本成本。这种效应主要体现在两方面:一方面对于资本市场的投资者来说,债权性投资的收益率固定,能到期收回本金,其风险比股权性投资小,相应的所要求的报酬率也低。对企业来说,负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。企业除还本付息外,不再承担其他经济责任,不像发行股票那样,在税后还要支付一笔不小的股利;另一方面负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息支出是税前支付,使企业能获得减少交纳所得税的好处,而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的股息。在这两方面因素的影响下,在资金总额一定时,一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资本成本。
3、负债经营能给投资者带来“财务杠杆效应”,提高股东收益。由于对债权人支付的利息是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出,在企业的总资产收益率发生变动时,会给权益资本收益率带来幅度更大的波动,这就是财务管理中经常论及的“财务杠杆效应”。由于这种杠杆效应的存在,在企业资本收益率大于负债筹资利率时,投资者的收益率即权益率有着重要的作用。
4、负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中,货币贬值,物价上涨,使企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样,企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值,实际上债务人将货币贬值的风险转嫁到了债权人身上,减少了由于通货膨胀造成的损失,使企业获得货币贬值的好处。
5、负债经营有利于企业控制权的保持。在企业面临新的筹资决策时,如果以发行股票等方式筹集权益资本,势必带来股权的分散,影响到现有股东对企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响企业控制权,有利于保持现有股东对于企业的控制。
(二)负债经营对企业的消极作用
1、负债经营增加了企业的财务风险。企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本,否则,将出现收不抵支或发生亏损,降低偿债能力。在负债数额不变的情况下,亏损越多,以企业资产偿还债务的能力就越低,财务风险也就越大。过度的高额负债,使筹资风险增大,不仅需要支付巨额的利息,而且降低了企业的安全性和竞争能力,危及企业的生存与发展,最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。
2、过度的负债降低了企业的再筹资能力。企业过度负债,导致债务负担过大。企业债务到期,若不能按期足额的还本付息,就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业,可以很容易的举新债还旧债;但是,信誉不好的企业,金融机构或其他企业就不愿再给其提供资金,再筹资能力也就降低了。
3、负债比率过高可导致股价下跌。就股份制企业而言,负债经营所产生的财务风险不仅影响企业所有者权益,而且还会影响到股票的市场价格。当负债率超过允许范围时,负债比率越高,股票风险越大,其市场价格也必然随之下降。
4、增加企业经营成本,影响资金周转。企业负债经营必须按期支付本息,一方面增加了企业的经营成本;另一方面如果还款期限比较集中,短期内要求企业筹集巨额资金还债,就会影响企业资金的周转和使用。
(三)最佳负债经营的特征。负债经营能给企业带来收益上的好处,但同时又增大了经营风险。将这些风险收益因素进行权衡,企业应该存在一个能在一定风险条件下获取最大收益的资本结构,即最佳资本结构。在理论分析中,最佳资本结构的确定往往以加权平均资金成本最低和企业价值最大为依据。从负债经营比例看,它反映了债权人所提供资金占企业全部资金的比例,表明了债权人投入资金受到自有资金的保障程度,即风险程度,以及企业利用债权人资金进行生产经营活动增加盈利的能力。这一比例的合理与否在很大程度上决定了企业的偿债和筹资能力以及未来的盈利能力。负债比例低,企业的偿债和抗风险能力较强,资金成本率较低,但财务杠杆作用较强,而实际运作中往往有诸多的因素对它产生影响。因此,企业财务管理的重要课题和任务之一,即是如何从企业的实际情况出发,采用科学的测算方法,对与资本结构相关的诸多因素进行综合分析,确定和选择企业的最佳负债经营(即最佳资本)结构,并在实际运营中使实际的负债经营结构保持在最佳范围之内。
由于企业的情况各异,最佳负债经营的特征目前没有定量标准,但要掌握以下几个条件,就能达到最佳的目的:(1)具有偿付长、短期到期本息的流动资产;(2)债务利率应低于资产收益率,即使个别债务利息过高,但企业整体仍有利可获;(3)资产负债虽然高于同行业水平,但能控制权益资本不被债权人收购。因为债务大于权益资本,有可能被债权人低成本收购的风险;(4)举债的生产经营,促使企业效益的最大化,而不是为了借新债还旧债,造成企业财务状况的恶性循环。
综上所述,能否发挥负债经营的优势,以及是否能消化高负债所带来的额外风险。从一般原理出发,适度的负债经营有利于企业财富最大化目标的实现,是一种积极而进取的经营风格。但负债经营比例究竟应该多高,这是最佳资本结构确定中的关键问题,没有普遍适用模式。企业必须从自身环境的综合分析出发,进行全局考虑,确定和选择企业的最佳负债经营结构。
三、企业负债经营要适度
负债经营对现代企业,特别是大型企业来说是必不可少的,企业财务管理的目标是追求企业价值最大化,而企业的负债比例是影响企业价值的一个十分重要的因素。适度的负债,一方面可以解决企业资金短缺和企业发展之间的矛盾,为企业发展注入血液;另一方面可以发挥财务杠杆的作用和负债的抵税效应,促使企业股东权益最大化,从而实现企业价值最大化的目标。但不容忽视的是,如果企业负债超出企业自身的承受能力,造成企业不能偿还到期的债务本息时,负债所产生的财务杠杆即显示出负效应,加速企业的财务危机,可能导致企业因此而破产。因此,保持与企业经营发展相适应的负债规模,进行适度的负债经营,对于企业来说至关重要。笔者认为,确定负债经营的“度”,始终应围绕如何实现企业价值最大化来进行,这是企业的终极目标,也是确定企业负债经营应遵循的法则。
1、总资产收益率大于负债资金成本是企业负债经营的前提和基础。在确定企业负债经营的“度”时,必须考虑企业的盈利能力,如果企业预期的总资产收益率高于负债资金成本时,企业才可以考虑进行负债经营或扩大负债的“度”。
2、应考虑企业的资产结构和企业的财务拮据成本。确定企业负债经营的“度”时,应统筹考虑企业的资产结构,流动资产比例较大的企业,相对负债能力较强,负债规模可以大一些,长期资产比例大的企业,应保持较低的负债率水平,以降低破产的风险。对于一个特定的企业来说,也可以通过有效调整企业的资产结构来增强企业的负债能力。
3、应考虑企业的成本。确定企业负债的“度”时,在满足企业的盈利能力和充分考虑了企业的资产结构的同时,应考虑企业的成本,企业负债的“度”,应以保持企业的总成本达到最低为目标。
4、应保持企业财务有一定的机动能力。确定企业负债的“度”时,应考虑适当保持较理论略低的负债水平,为企业财力上留有余地,以提高企业财务应对特别事件的机动能力,促进企业目标的实现。
四、负债经营的合理运作
合理确定负债规模,关系到负债经营是否能取得效益,关系到企业的存亡。负债经营不仅仅是要适度举债,更重要的是要进行高效的经营,只有以经济效益为准绳,科学决策,不断完善经营机制,才能创造出较高的利润率。
1、在举债时,要充分考虑资金的需要,应以生产经营对资金的需要量为基础,防止举债不当。要根据企业的资金安排状况和资金的变化确定有利的举债时间,既要科学合理地测定投资项目所需资金的最低需要量,又要尽可能从企业内部挖掘自有资金的潜力,预防造成闲置资金时间价值的损失。
2、在筹资决策时,必须把综合资金成本率的高低作为选择筹资方案的主要标准,同时要注重筹资组合的合理搭配,分散和降低财务风险。要在考虑风险因素的情况下,对于不同筹资的方案所确定的资金成本进行比较,把负债经营落实在资金成本低、风险小的方案上。综合考虑企业发展的前景、收益的稳定性、同行业的竞争情况和企业的资本结构等情况,在利用财务杠杆时所产生的效益和可能承担的风险之间进行权衡。
3、在筹资过程中,除进行明智的判断、科学的决策外,还应采取分散投资的方式,即利用几种筹资方式。不同的筹资方式有不同的适用条件和特点,也会发生不同的变化。多利用几种方式,使长、短期筹资方式相结合,不仅能满足资金的不同用途,还能在一两种筹资渠道发生变化时,通过业已利用的其他渠道抵消、分散或避免其影响。
4、在使用资金的过程中,要周密研究投资方向,大力提高投资效果。要强化负债经营管理,提高所筹资金的使用效益。把举债资金用到收益最大的项目上去。在供、产、销等方面都应该缩短资金周转时间,减少库存产品和在库产品的积压,加快资金的循环与周转,最大限度地发挥资金的使用效益,这样才能达到负债经营的真正目的。
5、企业在还债时,还要注意合理安排,恰当调度资金,达到负债资金期限结构、债源结构、还款结构的平衡。在选择期限结构时,应以中长期债务为主,短期债务为辅,同时注意不同期限的合理搭配,避免还款期过分集中和还债高峰的出现。还款方式的选择也应注意,同一笔资金若采用不同的还款方式,会有不同的利息支出。还款方式恰当,会降低资金成本,提高效益。同时应尽量及时清偿债务,以减少不必要的利息支出和罚款损失。
综上所述,企业负债经营给企业带来的利益是客观的,但要求企业在内部管理上应具备高效率的管理机制、高素质的管理人才以及高灵敏度的信息系统。从一般原理出发,适度的负债经营有利于股东财富最大化目标的实现,是一种积极进取的经营风格。但负债经营的比例究竟要多高,这是最佳资本结构确定中的关键问题,也是一个没有普遍适用模式的难题。企业负债经营规模是否适度,结构是否合理,还要依据不同的企业内部情况、不同的投资目标和不同的企业外部环境来具体衡量。企业应拓宽投资渠道,降低产品成本,充分发挥负债经营的优势,合理规避风险,才能使有限的资金创造出最大的经济效益。
(作者单位:郑州职业技术学院)
主要参考文献:
[1]胡金玉.论企业负债经营[J].中国建材,2006.7.
[2]郑亚光,饶翠华.公司理财[M].成都:西南财经大学出版社,2004.10.
短期理财的最佳方案篇4
【关键词】股权激励；权益结算；计量
国外实践证明，股权激励的实施有利于公司治理结构的改善，降低成本，从而实现股东利益最大化。为此，我国政府相关部门近年来先后了《上市公司股权激励管理办法（试行）》（证监公司字[2005]第151号）、《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》（国资发分配[2006]175号）等法规。这些法规的出台，在规范的同时，也为我国企业股权激励的实施创造了条件。在此背景下，不少上市公司在完成股权分置改革后陆续实施了股权激励方案。由于股权激励形式多样，在会计核算上面临诸多挑战。目前，我国在这方面的会计规范主要为《企业会计准则第11号――股份支付》。本文主要探讨不同类型股权激励的会计处理方法，并通过一会计实例对定向增发限制性股票方式实施股权激励的会计处理进行解析。
一、我国上市公司实施股权激励的主要类型
（一）股票期权
股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内，以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股份的权利。该股票期权实质上是一种向激励对象定向发行的认购权证。目前，多数上市公司的股权激励方案是采用股票期权方式，如宝新能源（000690）、福星股份（000926）、伟星股份（002003）、中捷股份（002022）、用友软件（600588）、伊利股份（600887）等。
（二）股票增值权
股票增值权是指激励对象按照股权激励方案约定的条件，享有或承担一定数量的因股票市价上涨所带来收益或因股票市价下跌引起损失的权利，如广州国光（002045）。
（三）定向增发限制性股票
定向增发限制性股票是指在满足股权激励方案预设条件的前提下，激励对象可以按预先确定的价格定向认购本公司一定数量的股票，但此类定向增发的股票只有在满足解锁条件时才能取得其所有权，如上海家化（600315）。本文第三部分将以一会计实例对此类股权激励所涉及成本费用的确认和计量进行解析。
（四）向股东受让限制性股票
向股东受让限制性股票是指在不增加本公司股本的前提下，激励对象按照股权激励方案约定条件，从本公司的股东处无偿获得或以约定价格受让一定数量的股票。此类限制性股票来源渠道多样，包括向第一大非流通股股东受让股票，如新大陆（000997）；向所有非流通股股东受让股票，如中信证券（600030）；向非第一大流通股股东受让股票，如农产品（000061）。
（五）提取股权激励或奖励基金
提取股权激励或奖励基金是指在满足股权激励方案约定条件的前提下，提取一定比例的激励或奖励基金，并且该基金只能用于为激励对象购买本公司股票。如万科（000002）用预提方式提取激励基金奖励给激励对象，激励对象授权万科委托信托机构，采用独立运作的方式，在规定的期间内用上述激励基金购入万科上市流通A股股票，并在达到股权激励方案约定的条件时过户给激励对象。又如深振业（000006），以提取的激励基金用于购买公司控股股东所持的股票。
绝大部分上市公司采用上述方式中的一种实施股权激励，但有个别上市公司的股权激励方案采用上述两种以上相结合的方式，如永新股份（002014）、七匹狼（002029）采用股票期权与提取激励基金相结合的方式；如广州国光（002045）采用股票期权与股票增值权相结合的方式。
二、股权激励的会计核算原则
（一）股权激励会计核算的主要目的
有人比喻说股权激励是激励对象需要跳起来才能得到的奖励，这预示着企业实施股权激励是为了获得激励对象高质量的额外服务。因此，会计上对股权激励核算的主要目的是为了计量企业因获取了激励对象这种额外的服务而支付的报酬或对价，其实质属于职工薪酬的核算范畴。
（二）股权激励会计核算的分类及其处理原则
笔者认为，目前股权激励的会计核算主要可分为以下三大类：
1.企业直接授予的涉及股份支付的股权激励。
股份支付是“以股份为基础的支付”的简称，包括两方面内容：
（1）以权益结算的股份支付。即：以企业发行的权益性工具（股票或股票期权）作为获取激励对象服务所支付的对价。企业将所获职工的服务确认为成本费用，同时将所支付的代价作为企业权益的增加。如采用股票期权、定向增发限制性股票等方式实施的股权激励方案。
（2）以现金结算的股份支付。即：企业为获取激励对象的服务所支付的现金或其他资产，是根据企业股票或其他权益性工具为基础计算确定的。企业将所获职工的服务确认为成本费用，同时将所支付或未来支付的代价确认为负债。如采用股票增值权方式实施的股权激励。
此类涉及股份支付的股权激励应当遵循《企业会计准则第11号――股份支付》的有关规定进行会计处理。
2．由企业股东代为支付的股权激励。
企业采用向股东受让限制性股票方式实施的股权激励，其所取得服务的代价由股东支付并承担，似乎与企业没有任何关系，企业毋需确认成本费用。但笔者认为换取激励对象服务的直接受益者是企业而非企业股东，此类股权激励可以视为两项交易：一项交易是企业无偿从股东处取得权益性工具；另一项交易是企业获得激励对象提供的服务，并以无偿获取的权益性工具进行结算。由此笔者认为，此类股权激励应当参照股份支付准则的有关规定确认成本费用。
3．提取股权激励或奖励基金。
采用提取股权激励或奖励基金方式实施的股权激励，企业所获得服务的金额似乎比较容易取得并能可靠计量，且未涉及企业权益性工具。此类股权激励感觉上与企业日常支付给职工的薪酬好象无本质区别，可以视同职工薪酬来核算相应的成本费用。但是，笔者却不同意上述观点。笔者认为，此类股权激励方案是用股权激励或奖励基金购买公司股票，授予激励对象的标的物是公司的股票，而不是现金，其实质是公司以奖励基金回购其股票的方式奖励给激励对象。因此，此类股权激励仍然属于股份支付核算的范畴。
综上所述，笔者认为上述三类股权激励的会计核算均属于股份支付的核算范畴。实务中，涉及股份支付所换取激励对象服务的金额往往难以直接取得和可靠计量，只能间接参考企业所支付权益性工具的估值进行计量，但由于权益性工具的形式多样而复杂，因此股份支付在会计核算上难度较大。本文因篇幅关系，第三部分仅以一会计实例对定向增发限制性股票方式实施股权激励的会计处理进行解析。
三、股权激励采用定向增发限制性股票方式的会计实务解析
（一）会计实例介绍
【例1】某上市公司A于2008年3月1日召开的临时股东大会审议通过了A公司的《股权激励计划方案》（以下简称方案）。
1．股权激励方案的主要约定如下：
（1）A公司向56名高级管理人员有条件地定向发行每人10万股共计560万股的普通股，若达到本方案设定的限制性股票的授予条件（略），激励对象可以选择向公司以每股10元的价格申请认购限制性股票。方案有效期为5年，包括禁售期2年和解锁期3年。
（2）限制性股票发行后，自股东大会批准本方案之日起2年，为限制性股票禁售期。禁售期内，激励对象获授的限制性股票将被锁定不得转让。
（3）方案中限制性股票解锁期为3年，分三批逐年实施解锁：解锁期内，若达到各批解锁条件（略），激励对象分别在禁售期满的次日及该日的第一个、第二个周年日依次可申请解锁股票的上限为获授限制性股票数量的30％、30％和40％。限制性股票只有解锁后方可上市流通。未达到解锁条件的，已获授未解锁的限制性股票当年不得解锁，并以激励对象购买限制性股票的价格（即每股10元）统一回购并注销。
2．其他假设及最佳估计信息：
（1）2008年3月1日A公司股价为50元/股，并假设该日二年期限售股票的价格为40元/股；三年期限售股票的价格为35元/股；四年期限售股票的价格为30元/股。
（2）由于达到限制性股票的授予条件，经2008年5月1日A公司召开的股东大会审议后，同意将限制性股票560万股授予公司高管人员。
（3）预计在三个解锁日，激励对象很可能达到解锁条件并能立即申请解锁。
（4）截至2008年12月31日，公司激励对象无人离开，并最佳估计以后有效期内无人离开。
（5）截至2009年12月31日，公司激励对象中有6人离开，并最佳估计以后有效期内无激励对象离开且能完成设定的解锁条件。
（6）自2010年开始及以后，公司激励对象中无人离开（最佳估计与实际情况保持一致）。
（二）会计处理的探析
股权激励的会计问题主要是股权激励成本的计量及分摊。影响股权激励成本计量及分摊的重要因素是授予日、等待期和权益性工具公允价值。授予日是等待期的起始日，并且是影响权益性工具估值的重要因素；等待期长短直接关系到股权激励成本在企业取得激励对象服务期内的成本分摊比例；权益性工具的公允价值是股权激励成本的计量标准。
1．授予日的确定。
根据《企业会计准则第11号――股份支付》第五条的规定，授予日是指股份支付协议获得批准的日期。本案中股权激励方案获得股东大会批准的日期为2008年3月1日，该日即为授予日。
有观点认为将2008年5月1日作为授予日可能更为合理。因为该日是限制性股票授予条件得以满足，并经股东大会决议同意实施的日期。但笔者不同意该观点，授予日绝不是股权激励计划中授权条件得以成就之日。笔者认为，授予日实质上就是股权激励方案或协议的生效日，该日意味着激励对象与公司之间就股权激励方案约定的条款和条件在一致理解的基础上达成了共识。从激励对象的角度来说，自方案开始生效之日起就会根据该方案约定的权利与义务关系履行约定的义务，即为了满足公司预设的业绩等考核条件而额外提供高质量的服务。一个理性的激励对象既然与公司签署了股权激励方案协议，就说明其认为，为达到协议约定的条件所付出劳动的公允价值与获授的权益性工具的公允价值实质上相同是合理的。尽管该日之后的以后期间激励对象可能会不再认同所换取的权益性工具的价值与其所付出的服务价值量是相等的，因此，他（她）可能会选择辞职，但是，至少在协议签署并生效日，激励对象认可所交换的权利、义务是等价的。为此，激励对象从该日开始为公司提供额外的服务。而2008年5月1日，更准确地说，应当是激励对象在满足设定条件的前提下限制性股票的“授权日”。本案中“授权日”发生时，激励对象就约定条件已经提供了两个月的额外服务。而股份支付会计准则核算的目的就是为了计量以发行权益性工具为代价所换职工额外劳务的公允价值。因此，将授予日2008年3月1日作为本案权益性工具公允价值的计量日更为合理。本案中限制性股票的授权条件应当理解为整个一揽子行权条件的其中一部分，该条件并不影响股权激励方案或协议的双方就权利和义务已达成的共识。
2．等待期及受益期的确定。
等待期是可行权条件得到满足的期间，即从授予日开始至可行权日的时段。而可行权日是根据可行权条件得到满足、激励对象获得权益工具或现金权利的最佳估计结果进行确定的。因此，等待期的确定以可行权日的最佳估计结果为基础，不同可行权日的最佳估计会得出长短不同的等待期。
根据本案最佳估计结果，限制性股票分三批逐年解锁，每次解锁需要满足相应的解锁条件，造成每批限制性股票的等待期各不相同。详见表1：
值得注意的是，股权激励方案的有效期不一定就是权益性工具的等待期总长度，等待期的总长度通常是预计可行权条件（主要是非市场条件和服务期限条件）得到满足的最佳估计结果。如股权激励方案的有效期为8年，预计4年就能达到可行权条件，那么等待期的总长度就为4年。因此，等待期的总长度一般不会超过股权激励方案的有效期限。本案中限制性股票等待期的最佳估计数最长的为4年，最短的为2年，而股权激励的有效期则为5年。
3．授予日权益性工具公允价值的确定。
（1）权益性工具种类的确定。
权益性工具主要分为股票和股票期权。本案中一旦达到限制性股票的授权条件的，激励对象就可以立即以每股10元的价格认购A公司股票。因此，本案授予的是股票，而不是股票期权。
（2）公允价值的确定。
本案中所涉及的权益性工具为限制性股票，限制性股票的特点在于股份发行后受到转让限制。根据财政部2008年1月21日的《企业会计准则实施问题专家工作组意见》的有关规定，重大影响以下上市公司限售股权的公允价值通常应当以其公开交易的流通股股票的公开报价为基础确定。对于不存在活跃市场的限售股，应当采用估值技术确定其公允价值。本案中限制性股票分三批逐年解锁，限售期分别为2年、3年和4年。根据限售期限长短的不同，用估值方法确定的三批限售股票在授予日（即：2008年3月1日）的公允价值分别为40元/股、35元/股和30元/股，因此，本案三批限制性股票在授予日的公允价值分别为30元/份（40-10）、25元/份（35-10）和20元/份（30-10）。
4．成本费用的计算和确认。
以权益结算的股份支付的确认和计量原则：企业在授予日不做会计处理；在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具在授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关资产成本或当期费用，同时计入资本公积中的其他资本公积。成本费用和资本公积计算过程见表2：
5．对股权激励方案中豁免条款的特殊计量。
股权激励方案中可能会增设一些可以不受可行权条件限制就可立即行权的豁免情形，如“当激励对象因开始依法享有基本养老保险待遇而与公司终止劳动关系或聘用关系时，其已获授但未解锁的限制性股票将一次性全部解锁。”就属于这类豁免条款。对于豁免条款的会计处理，笔者认为可以参照《企业会计准则――股份支付》第五条的规定“授予后立即可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，应当在授予日按照权益性工具的公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积”执行。笔者认为，当豁免的特殊情形发生时，就应当立即全额确认为发生当期的成本或费用。在可行的情况下，企业也应当对此类权益性工具的数量作出最佳估计，并据此估计数计入其服务期内的成本或费用。如果本案中增设类似豁免条款，企业2008年预计有两名高管人员将于2010年2月28日退休，且实际结果与预计没有差异，其他条件不变，则变更后成本费用和资本公积的计算过程见表3：
【主要参考文献】
[1]财政部.企业会计准则（2006）.经济科学出版社，2006.
[2]财政部.企业会计准则――应用指南（2006）.中国财政经济出版社，2006.
短期理财的最佳方案篇5
关键词：资本成本；预测成本；时间价值；分类；应用
中图分类号：F27文献标识码：A文章编号：1001-828X（2012）07-0-02
企业资本成本是企业进行筹资决策，投资决策的基本依据。分析资本成本对加强企业管理，提高企业盈利能力有深远的意义。
一、资本成本的定义
资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。资本成本包括资本筹集费用和资本占用费用两部分。资本筹集费用指资本筹集过程中支付的各种费用，如为股票、债券发行支付的印刷费、律师费、公证费、担保费、广告宣传费等。需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。资本占用费是指占用他人资本应支付的费用，或者说是资本所有者凭借其对资本所有权向资本所有者取得的报酬。如股息、红利、债券及银行借款支持的利息。
二、资本成本实际上是一种预测成本
设计方案在前，实施方案在后。通过资本成本大小的比较来设计筹资方案，从而为将要实施的投资方案提供依据。作为设计筹资方案的一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本，有利于降低其投资成本，提高投资效益。因此，资本成本计算是设计筹资方案的一项基础性工作，其计算结果即为预测数。如股票筹资成本，它着眼于投资者希望付出多大的成本(股票发行价)以及对于股票未来收益的期望值是否得到满足等因素而定。
三、决定资本成本高低的因素
在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要有：经济环境、证券市场条件、内部的经营和融资状况、融资规模。
①经济环境。经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。如果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动，或者通货膨胀水平发生变动，投资者应改变其所需求的收益率。如果货币需求增加，而供给没有相应的增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本就会上升；反之，则会降低其要求的投资收率，使资本成本下降。如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者就会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本的上升。②证券市场条件。证券市场条件影响证券投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流动性难易程度和价格波动的程度，如果某种证券市场的流动性不好，投资者想买或卖出证券相对困难，变现风险加大，要求的收益率就会提高；或者虽然存在对某证券的需求，但其价格波动较大，投资的风险大，要求的收益率也会提高。③内部的经营和融资状况。经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率的变动上；财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。如果企业的经营风险和财务风险大，投资者便会提高投资收益率。④融资规模。融资规模是影响企业资本成本的另一重要因素。如果企业的融资规模大，资本成本就会较高。例如，企业发行的证券金额很大，资金筹资费和资金的占用费都会上升，而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格，会增加企业的资本成本。
四、资本成本与资本时间价值的关系
让渡资本的使用权而向企业索取成本，对债权人来说属于投资收益，与资本时间价值有关。作为利润再分配的基本形态，资本成本是一种投资收益；而时间价值是指不考虑风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资本利润率或报酬率。当资本所有者出让资本，其投资风险与市场平均风险一致时，资本成本即为时间价值；当所有者出让资本，其投资风险与市场平均风险有偏差时，其资本成本应为平均收益率加上投资风险报酬率。
五、资本成本的分类
按具体内容可分为个别资本成本和加权平均资本成本。个别资本成本可分为借款成本、债券筹资成本、股票筹资成本、留存收益成本等，主要用于项目投资效率的分析与决策；加权平均资本成本是对上述各项具体成本，按比重加权来计算的综合成本，因此，加权平均成本很难作为具体投资效益的决策依据，只是企业总体效益的分析依据。
六、资本成本计算的对象
一般认为，资本成本计算只涉及长期资本项目，而不考虑短期资本来源项目，其主要理由是短期资本将在一年内偿还。这种看法有失公允。长期资本肯定必须考虑其成本，而是否考虑短期资本成本，应具体看短期资本用途而定：如这些资本被用于非恒定性资产，则不予考虑；如这些资本被用于恒定性的流动资产，则应予考虑。因此，不是所有的短期资本都不计成本，也不是所有短期资本项目都要计算成本。需要计算成本的短期资本应是流动资本减去免费短期资本的差额部分，也就是恒定性资产占用部分。
七、资本成本在财务管理中的作用
1.资本成本是企业进行筹资决策的基本依据。考虑资本成本是一个十分重要的因素。如果按筹资方式进行比较，在其他条件相同的情况下，应选择资本成本最低的筹资方式。如果进一步分析比较，不同资本的数量及其成本的大小都会影响企业总资本成本的大小，因此，在筹资决策中必须考察所选择的筹资方式对企业总资本成本的影响，只有企业总资本成本最小的筹资方式才是最佳筹资方案。
2.资本成本是企业进行投资决策的基本依据。企业在进行投资决策中，要从所设计的众多投资备选方案中，选择最经济、最有效的投资方案，合理的分配资金。由于资本成本是某项投资项目必须挣得的最低报酬率，这一报酬率对众多投资方案的选择是非常重要的，所以资本成本就成为决定投资方案取舍的客观标准。
八、应用案例分析
1.边际资本成本在企业筹资决策中的运用。边际资本成本即企业新增筹的资本成本。由于企业筹集新资本都按一定的数额批量增加，企业在追加筹资时，需要知道在什么数额上会引起资本成本的变化，因此，企业在追加筹资的决策中，必须预先计算边际资本成本随追加筹资总额及其资本结构变化的情况。
案例一：甲企业普通股成本，优先股成本，债务成本分别为17.1%、13.8%、6.5%，普通股、优先股，债务分别占总资本的比重是50%、10%、40%。此时该企业的加权平均资成本=17.1%×50%+13.8%×10%+6.5%×40%=12.53%。该企业所能筹集的资本是400万元。如果超过400万元后，资本结构不变，企业再要筹措新资本至800万元，各类资本的成本将会上升，如下表所示：
由此可见，当企业新增资本从400万元增至800万元时，其边际成本为13.65%。新增筹资会引起各类资本成本增加1.12%。
案例二：企业最佳资本结构的确定。企业的最佳资本结构应当是可使企业的总价值最高，不一定是每股收益最大的结构，却是资本成本最低的。
假如某企业现无债务，期望的每年EBIT=100万元，且固定不变。企业的税后净收益全部发放股利，g=0，T=40%，证券市场的数据为：=5.0%，=13.3%，企业现有普通股100万股。企业计划改变现有的资本结构，增加负债(B)，利用财务杠杆使企业价值(V=S+B)提高，预测的有关数据如下表，试测算该企业的最佳资本结构。
该企业在不同财务杠杆下的价值等数据如下表：()
由此可知：当B/V=16.13%时，企业价值最大，V=310万元；最小，为13.50%，为该企业的最佳资本结构。
参考文献：
短期理财的最佳方案篇6
一、影响企业财务风险的因素
财务风险可概括为企业在各项财务活动过程中，受各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而蒙受损失的可能性。财务风险是价值运动中存在的风险，是资本流通的产物。市场竞争日趋激烈，企业面临着日益增大的财务风险。（1）投资主体多元化、投资决策和管理水平相对滞后。近年来，我国不少企业追求多元化经营模式，试图通过多元化经营减轻企业经营风险，这本无可厚非，毕竟这世界没有人敢保证那个行业永远赢利。然而，现实却让人们看到多元化经营使一些行业的业绩发生财务危机甚至濒临破产。究其原因，往往是简单地移植或采用原有的经验，不同的行业除了技术方法存在差异外，在财务管理上也存在巨大的不同，销售方式更是有天壤之别。（2）企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在财务风险。在现实工作中，我国许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险，风险意识非常淡薄。（3）企业内部财务关系混乱。一些企业内部控制制度形同虚设，企业高层领导人坚守自盗。企业应收账款催收不力，资金长期被占用。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金的安全性、完整性无法得到保证。成本控制和核算不到位，盲目扩大生产，导致产品缺乏竞争力，产品大量积压，使营运资金周转不畅，使生产和销售脱节，从而引发财务风险。（4）财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着领导决策及主观决策现象，而不是经过评估论证，由此导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。（5）资金回收风险，即指投入的本金经过生产经营过程之后，不能回到它的起点的风险。它又包括两种风险：其一是商品资本能否转变为结算资本，即产品能否在市场上得以销售；其二是结算资本能否转化为货币资本，即能否如期如数收回。（6）企业资金结构不合理，负债资金比例过高。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。
二、如何规避财务风险
（1）建立健全内部控制制度。理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一。建立一套有效可行的激励机制，对各部门进行业绩评价，按不同的职能、责任和控制范围的大小，分成各责任单位。明确各责任单位的责、权、利，积极调动各单位参与企业财务管理的积极性。在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各方面参与企业财务管理的积极性，使企业内部各种财务关系清晰明了。（2）不断提高财务管理人员的风险意识。要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。（3）提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，领导决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。企业在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以回避财务风险。（4）企业面对客观存在的财务风险，努力采取措施降低财务风险的方法。例如，企业可以在保证资金需要的前提下，适当降低负债资金占全部资金的比重。例如建立风险控制系统，配备专门人员对财务风险进行预测、分析、监控，以便及时发现并化解风险。企业也可建立风险基金，如对长期负债建立专项偿债基金，以此降低风险损失对企业正常生产经营活动的影响。第一，在生产经营过程中，要充分利用自有资金，加强对自有资金的控管，合理确定财务结构，控制负债经营风险。要合理确定债务资金与自有资金、短期资金与长期资金的比例关系，选择总风险较低的最佳融资组合，并随着企业生产的变化而变化，使企业始终处于一种动态的管理过程中。注意长短期债务资本的搭配，避免债务资本的还本付息期过于集中。无论是自有资金，还是债务资金，只有资金使用效益提高，才能保障企业的偿债能力和赢利能力。第二，在对外的投资要谨慎，在资金运转良好或有剩余资金的情况下，才去考虑获取额外报酬的对外投资。如果投资是生产经营的必须环节或是进行风险性投资，必须拟定严谨的投资计划，进行科学的投资回收评估和论证，选择最佳的资金投入时间，以避免造成资金短缺或运转不灵。投资组合包括不同投资品种组合、不同行业的投资项目组合，长短期限不同的投资组合等，确定最佳组合。
在现实的市场经济中，财务风险是不可避免的。但只要我们加强内部控制和财务管理，提高企业抵御风险的能力，我们的企业就能持续稳定的发展。
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